Анализ факторов влияющих на инвестиционную деятельность в России тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

Существует достаточно широкий спектр, как определений инвестиционного климата, так и методик его исчисления (Лебедев 1995; Иванова 1996). Фактор уровня прибыли на инвестиции всегда действует в совокупности с фактором безопасности. Но даже если мы имеем дело с практически безрисковыми вложениями (к каковым обычно относят вложения в государственные ценные бумаги), то и эти инвестиции должны иметь какой-то минимальный размер прибыльности, ниже которого владельцы сбережений не захотят осуществлять инвестиции. [3] Правда, согласно исследованию группы экономистов Лестерского университета, проанализировавших данные за последнюю четверть ХХ в. В 38 странах, финансовая либерализация в мире привела к тому, что показатели инвестиций в этих странах лучше коррелировали со ставкой процента в США, чем с внутренней ставкой (Demetriades, James, Lee 2008).

Действительно, для среднеразвитых стран особенно характерна такая ситуация, что высокие значения инвестиционной активности и темпов экономического роста в них оказываются практически недостижимыми без сильной государственной политики, направленной в том числе и на поддержание достаточно высокого уровня государственных систем образования и здравоохранения — как мы могли видеть выше в Табл. 6, уровень инвестиционной активности в среднеразвитых странах демонстрирует статистически значимую [19] положительную корреляцию с таким показателем, как государственные расходы на здравоохранение, и еще более статистически значимую отрицательную корреляцию с негосударственными расходами на те же цели. Как мы видим, для среднеразвитых стран уровень и качество развития системы образования (и в особенности образования начального и среднего) являются значительно более сильными предикторами уровня инвестиционной активности (а значит, и темпов экономического роста), чем такие традиционно считающиеся наиболее важными факторы, как реальная ставка процента и инфляция. [15] Напомним, впрочем, что финансовая либерализация в мире привела к тому, что показатели инвестиций во многих странах лучше коррелируют со ставкой процента в США, чем с внутренней ставкой (Demetriades, James, Lee 2008).

Факторы инвестиционной активности

Действительно, одним из важнейших факторов высокого уровня инветиционной привлекательности среднеразвитых стран, является наличие там относительно дешевой, но при этом достаточно квалифицированной (и, видимо, стоит добавить, достаточно здоровой [20]) рабочей силы. Итак, как мы видим, один и тот же важный фактор может оказывать совершенно разное (вплоть до противоположного) влияние среди экономически слабо-, средне- и высокоразвитых стран. Поэтому оказалось целесообразным провести несколько более детальное предварительное исследование факторов инвестиционной активности именно по отдельности для каждой из этих групп стран (как мы увидим ниже, такое решение оказалось совершенно оправданным, так как факторы инвестиционной активности для каждой из этих групп стран существенно отличаются от факторов, характерных для двух других групп). Так как формируются такие факторы на уровне микроэкономики, отдельного предприятия, а вот последствия от влияния таких факторов может выражаться и на уровне макроэкономики. Например, низкий спрос на продукцию в сфере, например, строительства, повлечет закрытие предприятий, либо к повышению издержек производства, что будет вести к сокращению инвестиционной деятельности, так будут сокращаться и валовые инвестиции в сфере строительства. В первую очередь, обращает на себя внимание группа показателей неравенства, занявших в таблице первые строки.

Примечательно, что как кондратьевские циклы, так и циклы Жюглара хорошо прослеживаются и в динамике такого важнейшего показателя, как эффективность инвестиций, измеряемая в нашем случае как прирост мирового ВВП (в постоянных долларах США 2005 г.) на один доллар сделанных в мире инвестиций (см. Рис. 12). Отметим также, что в мировой динамике инвестиций достаточно определенно прослеживаются не только кондратьевские циклы, но и более короткие циклы Жюглара. Также необходимо принять во внимание, что выявленные в результате эмпирического исследования факторные паттерны были характерны для фазы мирового экономического подъема, предшествовавшей современному финансово-экономическому кризису; следует ожидать, что подобное исследование по кризисному периоду может дать заметно отличные от полученных результаты. На региональном уровне инвестиционный климат проявляет себя через многосторонние отношения предпринимательских структур, банков, профсоюзов и других субъектов хозяйства и региональных органов власти. Что касается сырьевых компаний, то им особо выбирать не приходится — они идут туда, где есть ресурс. В этом разделе Мониторинга представлены предварительные результаты предпринятого в рамках проекта анализа факторов, влияющих на инвестиционную активность.

Факторы инвестиций

Таким образом, полученные нами результаты не отрицают важности реальной ставки процента как фактора инвестиционной активности, однако они показывают, что внутренняя реальная ставка процента может быть во многих слаборазвитых странах заметно более слабым предиктором уровня инвестиционной активности, чем, скажем, уровень развития в этих странах системы здравоохранения. Как мы видим, особо благоприятные условия для роста инвестиционной активности (а значит и для экономического роста) на мировом уровне создает обеспечение возможности получения образования (и прежде всего образования начального) для женской части населения. Как мы увидим в одном из разделов следующего выпуска Мониторинга (Коротаев, факторы влияющие на инвестиции Халтурина 2009), связано это во многом с тем обстоятельством, что ликвидация женской неграмотности является одним из важнейших условий обеспечения экономического роста в слаборазвитых странах. Таким образом, не представляются экономически целесообразными любые меры стран Третьего мира, направленные на снижение уровней налогов на прибыль или инфляции за счет сокращения государственных расходов на образование (и, как мы увидим ниже, здравоохранение). Зато мероприятия, направленные на полную ликвидацию женской неграмотности в этих странах представляются совершенно экономически оправданными, даже если они осуществляются за счет некоторого повышения уровня налогов на прибыль и/или инфляции.

Понятие валового образования основного капитала включает в себя благоустройство земельных площадей, инвестирование в строительство промышленных предприятий, приобретение машинного оборудования и аппаратуры, строительство дорог, социальных объектов, жилья, офисов и т.п. В данном тестировании используются данные за 2005 год, так как они являются наиболее полными из всех доступных последних лет. Здесь важным фактором выступает ставка процента по кредитам и уровень ставки рефинансирования. [6] С другой стороны, конечно, необходимо иметь в виду, что и высокий уровень инвестиционной активности является одним из важнейших факторов роста ВВП.

Текст научной работы на тему «Анализ факторов влияющих на инвестиционную деятельность в России»

Так как инвестиции зависят от совокупного спроса в экономике, то сам совокупный спрос зависит от различных социально-экономических групп факторов. Обращает на себя внимание то, что корреляция между долей прибыли, уплачиваемой бизнесменами в виде налогов, и уровнем инвестиционной активности для среднеразвитых стран не только крайне слаба (и статистически не значима), но и находится в направлении, прямо противоположном тому, что предсказывается экономической теорией учебников «Экономикс». В заключение следует отметить, что данное исследование носит предварительный характер. Мы ни в коем случае не считаем, что подобным методом мы, скажем, доказали незначимость таких общепринятых факторов инвестиционной активности, как реальная ставка процента, в сравнении с остальными факторами. Наоборот, наша задача заключалась в выявлении новых факторов, в том, чтобы показать, что и они оказывают значительное влияние на инвестиционные решения (вполне сопоставимое, а иногда и превосходящее по силе влияние «классических» факторов).

• [19] Отметим — в отличие от таких индикторов как уровни инфляции, реальной ставки процента и налогов на прибыль, демонстрирующих для среднеразвитых стран лишь статистически незначимые корреляции.
• Так, курс на повышение инвестиций и улучшение частно – государственного партнерства, предоставление налоговых инвестиционных льгот и осуществление государственной поддержки ведет к формированию благоприятного инвестиционного климата и увеличению объема инвестиций в стране.
• Так как формируются такие факторы на уровне микроэкономики, отдельного предприятия, а вот последствия от влияния таких факторов может выражаться и на уровне макроэкономики.
• Это можно объяснить таким важным для инвесторов фактором, характерным для больших стран, как большая величина внутренних рынков сбыта, высокие объемы предложения рабочей силы и т.п.

Как можно было видеть выше в Разделе I Мониторинга, наиболее высокие темпы экономического роста в последнее время наблюдались среди среднеразвитых стран. Поэтому не удивительно видеть, что и наиболее высокий уровень инвестиционной активности наблюдается именно в среднеразвитых странах (см. ниже Табл. 3–5, а также выше Рис. 45 Раздела I, с. 91). Как мы видим, некоторые предикторы высокого уровня инвестиционной активности оказываются прямо противоположными тем, что наблюдаются применительно ко всему миру в целом, и к слаборазвитым странам в частности.

Анализ факторов влияющих на инвестиционную деятельность в России Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

И последнее восьмое место занимает фактор, которому предают наименьшее значение в Краснодарском крае – «Параметры курсовой политики в стране». Рассматривая фактор «Стабильность экономической ситуации в стране» (рис. 6) в Краснодарском крае значение фактора повысилось в исследуемый период с 39% до 60%, на 21%, в ЮФО вырос с 50% до 58%, на 8%, в РФ который тоже с 2017 по 2018 год увеличился с 57% до 62%, на 5%. [11] Этот показатель может рассматриваться и как индикатор размеров экономики, которые также положительно коррелируют с уровнем инвестиционной активности. При всей внешней парадоксальности, эти результаты являются вполне объяснимым и представляют собой просто еще одно из многочисленных проявлений «преимуществ среднеразвитости». Для учета всех этих факторов было введено интегральное понятие инвестиционного климата. Это понятие отличается сложностью и комплексностью и может рассматриваться как на макро- так и на микроэкономическом уровне.